Confronté à des besoins de financement exceptionnels et privé d’accès aux marchés internationaux, le Sénégal a fortement sollicité le marché financier régional en 2025. Sur l’ensemble de l’année, l’État a mobilisé un volume historique de 4 004 milliards de francs CFA, confirmant un basculement stratégique vers l’épargne domestique et sous-régionale pour couvrir ses besoins budgétaires.

Cette dynamique s’est achevée avec la clôture de la quatrième et dernière opération d’Appel public à l’épargne (APE 4), qui a permis de lever 560 milliards de francs CFA, soit 140 % de l’objectif initial fixé à 400 milliards, a annoncé le ministère des Finances et du Budget.

Une opération largement sursouscrite

Ouverte du 2 au 22 décembre 2025, l’APE 4 a enregistré un dépassement de 160 milliards de francs CFA, traduisant un fort appétit des investisseurs. Pour les autorités, ce succès confirme « la confiance des investisseurs et des citoyens dans la signature de l’État », malgré un environnement économique et financier jugé contraignant.

Les ressources mobilisées doivent principalement couvrir les besoins de trésorerie du budget 2025 et financer des projets structurants inscrits dans le cadre du programme Sénégal Vision 2050, notamment dans les secteurs de la santé, de l’éducation, de l’agriculture et des infrastructures.

Le ministère souligne également que l’opération contribue à améliorer le profil de la dette publique, avec des taux d’intérêt plafonnés à 6,95 % et une répartition des souscriptions sur plusieurs maturités, allant jusqu’à dix ans, limitant ainsi les risques de refinancement à court terme.

Un basculement forcé vers le marché régional

Le succès de l’APE 4 intervient dans un contexte de tensions aiguës sur le financement public. La découverte d’une dette jusque-là non pleinement déclarée, combinée à la fermeture de facto des marchés internationaux à la signature sénégalaise, a contraint Dakar à intensifier son recours au marché régional pour couvrir des besoins qualifiés de colossaux par les autorités.

Sur l’ensemble de l’année 2025, le Sénégal a ainsi mobilisé :

• 2 225 milliards de francs CFA via les adjudications organisées par UMOA-Titres ;
• 1 779 milliards de francs CFA sur le segment de la syndication, à travers les différents Appels publics à l’épargne, dont les titres sont appelés à être cotés à la Bourse régionale des valeurs mobilières (BRVM), certains l’étant déjà.

Avec l’APE 4, l’État sénégalais boucle un cycle annuel de syndications marqué par une montée en puissance progressive : 405 milliards de francs CFA en avril (APE 1), 364 milliards en juillet (APE 2), 450 milliards en octobre (APE 3), avant la levée record de décembre.

À ces montants s’ajoute une émission obligataire de près de 60 milliards de francs CFA réalisée le 24 décembre sur le marché des adjudications, illustrant le rythme soutenu des opérations jusqu’en toute fin d’exercice.

Une pression croissante sur le marché régional

Malgré ce recours massif, le Sénégal demeure le deuxième émetteur souverain du marché régional en 2025, derrière la Côte d’Ivoire. Abidjan a en effet mobilisé plus de 5 111 milliards de francs CFA sur le compartiment UMOA-Titres, confirmant son statut de premier emprunteur de la zone.

La montée en puissance du Sénégal sur le marché régional pose toutefois plusieurs questions à moyen terme, notamment sur la soutenabilité du rythme d’endettement, la capacité d’absorption des investisseurs et l’arbitrage futur entre financement domestique et retour progressif sur les marchés internationaux.