Le Comité de politique monétaire (CPM) de la Banque centrale des États de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO) a pris la décision, lors de sa quatrième réunion de l’année le 6 décembre 2023, d’augmenter les taux directeurs de la Banque centrale de 25 points de base à partir du 16 décembre 2023.

M. Babacar Sène, professeur d’économie à l’Université Cheikh Anta Diop de Dakar (UCAD), livre son analyse sur les impacts économiques de ces choix.

La BCEAO a décidé d’accroître ses taux directeurs lors de sa dernière réunion de 2023, ce qui aura des répercussions sur les performances des États, des entreprises et des ménages au sein de l’UEMOA, notamment en raison de la hausse du coût du crédit que les banques commerciales obtiendront auprès de la BCEAO.

Le professeur Babacar Sène rappelle le contexte mondial difficile marqué par la pandémie de la Covid-19 et la guerre en Ukraine. Pendant la Covid-19, les banques centrales ont injecté d’importantes liquidités dans les économies et ont abaissé considérablement les taux directeurs pour stimuler l’économie. Cependant, avec la guerre en Ukraine et ses conséquences sur l’inflation mondiale, les politiques monétaires doivent évoluer.

Le professeur souligne que les banques centrales, dont la BCEAO, cherchent à normaliser leurs politiques monétaires en durcissant les conditions de financement par le biais de l’augmentation des taux directeurs. L’objectif principal étant de maintenir la stabilité des prix, avec une cible d’inflation autour de 2%, plus ou moins 1%.

Les banques commerciales seront les premières touchées par cette hausse des taux, car le coût du crédit augmentera au guichet de refinancement de la BCEAO. Les entreprises, les ménages et les États verront leurs coûts de crédit augmenter, ce qui aura des répercussions sur la performance des entreprises et les investissements, tant publics que privés.

Concernant les titres publics, une hausse des taux directeurs influencera les rendements des Bons et obligations du trésor, conduisant les États à s’endetter à des coûts plus élevés aux prochaines émissions. De plus, la hausse du coût du crédit peut entraîner des phénomènes de fuite sur le marché financier, les investisseurs préférant les obligations aux actions.

Le professeur Sène souligne également l’importance du niveau de liquidité des banques commerciales pour l’efficacité de la transmission des taux directeurs aux taux débiteurs appliqués par les banques.

En ce qui concerne la croissance économique, bien que le gouverneur de la BCEAO, Jean-Claude Kassi Brou, ait souligné une croissance projetée à 5,7% pour l’année, le relèvement des taux directeurs peut néanmoins impacter négativement les investissements et la performance des entreprises, mettant en péril le niveau de croissance économique prévu.

Le professeur souligne toutefois que la concurrence bancaire au sein de l’UEMOA peut atténuer ces effets, car les banques commerciales peuvent modérer l’impact de la hausse des taux directeurs sur la croissance. La BCEAO opère un équilibre délicat entre l’inflation et la croissance, et la compétition entre les banques commerciales peut contribuer à atténuer les effets négatifs sur la croissance économique par rapport aux prévisions.